孚日股份(002083):品牌内销高速增长,光伏业绩开始显现

[来源:国信证券]时间:2010-04-26 13:05:07
字体:【
打印 复制链接

 2009 年公司实现收入 32.3 亿元,同比持平;实现归属母公司净利润分别为 1.08 亿元,同比下降 12% , EPS 0.12 元,符合市场预期。扣除装饰布子公司外销订单下降致亏损 4000 万元和化工业务亏损 1800 万元外,公司主业净利润同比增长 22% 。
 毛巾内销收入增长 40% 达到 4.8 亿元,内销占比 1/4 ,利润逐步显现
 国内毛巾消费市场仍处于品牌萌芽期,市场开拓空间巨大。 2009 年公司洁玉营业网点超过一万家,实现毛巾内销收入 4.79 亿元,孚日大家纺继续稳步推进,公司内销当前主要采取代理制,客户包括沃尔玛、家乐福、大润发等,我们认为公司毛巾内销在快速推进“洁玉”牌实现渠道和市场份额的竞争优势后,将借助“孚日大家纺”实现利润率的提升,从国内家纺可比公司利润增长曲线看,公司内销毛巾已经初具规模,随着公司市场营销和品牌影响力的推进,公司毛巾内销毛利率将逐步从目前 20% 增长到 30% 。 2009 年公司投入广告费 2300 万元。
 公司出口市场将持续好转
 受金融危机冲击和公司出口转内销调整策略,公司出口日本、北美和欧洲分别下降 5.3% 、 13.0% 和 30.8% 。随着外围经济的逐步好转,公司出口订单恢复迅速,出口订单结构改善将提高公司出口利润率。
 光伏业务开始贡献业绩
 埃孚光伏 2009 年实现 1.68 亿元,实现利润 416 万元,年底产能达到 50MW ,我们预计埃孚 2010 年开工率平均为 60% ,实现收入 6 亿元。薄膜业务 90% 设备已经完成验收,预计 7 月份开始生产。
 预计 2010-2012 年 EPS 0.19 元、 0.29 元和 0.38 元,公司合理价值为 12-15 元,维持“推荐”。
频道精选
网站地图
常德频道
湘潭频道
衡阳频道
邵阳频道
娄底频道
株洲频道
集团报刊系列
湖南日报 三湘都市报 文萃报 大众卫生报 UP向日葵 科教新报 华声杂志
商务自营
经济在线 天下湘商 法治在线 教育频道 旅游频道 安全频道 形象片 新农村 房产频道
合作频道
结 婚 族 民生频道 城乡频道 网上湖南 环境频道 整形频道 太平街艺术 健康频道 华声人才 社会频道  华声IT